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CFi.CN讯：最新财报显示，甘肃能源截至2025年末控股装机容量达953.97万千瓦，其中火电占比超六成，水电、风电、光伏协同发展。公司完成常乐发电66%股权收购，并于2025年投运二期机组，显著提升调峰与保供能力。

近期机构研报指出，常乐电厂毗邻新疆哈密煤区，燃料成本优势明显，叠加煤价下行，火电盈利能力有望持续增强。一期机组依托祁韶直流外送湖南，电量消纳稳定，交易电价与湖南市场联动，支撑收入可预见性。二期机组2026年进入完整运营年，将成为公司业绩主要增量来源。

研报认为，公司水电资产分布多流域，有效分散来水波动风险，2026年起水电全面参与电力市场交易，电价机制更趋市场化，盈利弹性有望提升。风光业务虽短期受电价回落影响，但公司在河西走廊储备项目超900万千瓦，110万千瓦已开工，成长空间明确。

数据显示，研报预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.51亿、24.31亿、25.09亿元，对应PE仅10倍左右，估值偏低。基于电源结构优化与增量项目释放，给予2026年15倍PE目标估值，首次覆盖即予“买入”评级。